Βρείτε μας στο Google News. Πατήστε εδώ!Τι μας έδειξαν τα αποτελέσματα των τραπεζών Εθνικής και Eurobank στο α΄ τρίμηνο 2025;
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι παρά την εμφανή μείωση των εντόκων εσόδων, μειώθηκε το Euribor 3 μηνών στο 2,14% από 3,98% το 2024 αλλά οι αποδόσεις των ομολόγων παρέμειναν σε λογικά σταθερά επίπεδα… τα κέρδη διατηρήθηκαν.
Οι τράπεζες λοιπόν έχουν εισέλθει σε προβλέψιμη περίοδο όπου δεν θα υπάρχουν εκπλήξεις…
Ωστόσο μπορεί να ειπωθεί ότι η Εθνική με 75 δισεκ. ενεργητικό και 8,2 δισεκ. ενσώματα κεφάλαια παράγει 361 εκατ κέρδη και η Eurobank με 100 δισεκ. ενεργητικό και 8,8 δισεκ. ενσώματα κεφάλαια παράγει 314 εκατ ευρώ.
Βέβαια στην Eurobank θα πρέπει να αξιολογηθεί ότι επένδυσε κεφάλαια για την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας Κύπρου και προφανώς υλοποιηθεί και την διαδικασία ενσωμάτωσης…
Εκτιμούμε ότι αυτό θα αλλάξει…
Η Eurobank έχει χρηματιστηριακή αξία 8,88 δισεκ. και η Εθνική 8,66 δισεκ. δηλαδή παραπλήσιες αξίες και με όρους P/BV
Τι μας έδειξε η Eurobank με 314 εκατ κέρδη και 8,8 δισεκ. κεφάλαια;
1)Η Eurobank στο α΄ τρίμηνο του 2025 πέτυχε κέρδη 314 εκατ με τα έντοκα έσοδα να ανέρχονται σε 637,9 εκατ. από 677 εκατ. το δ΄ τρίμηνο 2024.
Μείωση σημείωσαν και οι προμήθειες στα 169,2 εκατ. από 215,3 εκατ το δ΄ τρίμηνο 2024.
Από το σύνολο των 314 εκατ τα 184 εκατ προήλθαν από το εξωτερικό.
2)Το Core PPI τα καθαρά προ προβλέψεων έσοδα ανήλθαν σε 502,7 εκατ από 575 εκατ
3)Τα κεφάλαια ανήλθαν σε 8,8 δισεκ. τα ενσώματα ίδια κεφάλαια ή tangible book με 50,7 δισεκ. μέσο σταθμισμένο ενεργητικό.
4)Η Ελληνική τράπεζα πέτυχε 54 εκατ κέρδη από 52 εκατ που εμφάνιζε στα προηγούμενα τρίμηνα με 18,5 δισεκ. ενεργητικό και 15,9 δισεκ. καταθέσεις.
5)Τα NPEs ανέρχονται σε 2,9% του συνόλου των δανείων, ή 1,5 δισεκ. με τον δείκτη κάλυψης με προβλέψεις στο 89,1%.
Συμπέρασμα για Eurobank
Τα 100 δισεκ. ενεργητικού και 53 δισεκ. δάνεια και 77 δισεκ. καταθέσεις και 8,8 δισεκ. κεφάλαια παράγουν 314 εκατ κέρδη τα οποία θα βελτιωθούν τα επόμενα τρίμηνα άπαξ και το κόστος της ενοποίησης θα καταγραφεί και εξαλειφθεί.
Με αποτίμηση P/BV 1 ή 8,8 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία ή 2,41 ευρώ ανά μετοχή η Eurobank αποτιμάται λογικά και δεν υπάρχουν και πολλά ανοδικά περιθώρια.
Το μέγιστο της μετοχής θα είναι 2,8 ευρώ και συγκυριακά 3 ευρώ τους επόμενους μήνες.
Τι μας έδειξε η Εθνική τράπεζα με 361 εκατ κέρδη και 8,2 δισεκ. κεφάλαια;
1)Η Εθνική πέτυχε 361 εκατ κέρδη το α΄ τρίμηνο 2025 με 548 εκατ έντοκα έσοδα μειωμένα σε σχέση με τα 606 εκατ του 4ου τριμήνου του 2024.
Οι προμήθειες στα 106 εκατ σημείωσαν αύξηση.
2)Το core PPI δηλαδή τα καθαρά προ προβλέψεων έσοδα ανήλθαν σε 427 εκατ. ευρώ με τις προβλέψεις 423 εκατ.
3)Το ενεργητικό στα 75 δισεκ. και με 37,4 δισεκ. μέσο σταθμισμένο ενεργητικό η απόδοση της Εθνικής είναι καλύτερη από την Eurobank ή για να τεθεί πιο ρεαλιστικά η Εθνική Ελλάδος έχει καλύτερη απόδοση από την Eurobank Ελλάδος.
4)Με NPEs 2,6% και δείκτη κάλυψης με προβλέψεις 97,5% ουσιαστικά έχουν μηδενιστεί τα προβληματικά ανοίγματα.
5)Με 8,2 δισεκ. κεφάλαια και 8,66 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία η αποτίμηση με όρους P/BV διαμορφώνεται σε 1,06 παραπλήσια με την Eurobank.
6)Για το 2025 η Εθνική εκτιμάται ότι θα πετύχει κέρδη 1,2 δισεκ. ευρώ.
Συμπέρασμα για Εθνική τράπεζα
Η άλλοτε καταστροφή της Εθνικής η Εθνική Ελλάδος το 2012… έχει γίνει τρομερή μηχανή απόδοσης και επιδόσεων το 2025.
Λιγότερα κεφάλαια και μικρότερο ενεργητικό παράγουν περισσότερα κέρδη…
Γενικό συμπέρασμα
Η Εθνική έδειξε καλύτερη ποιοτική εικόνα από την Eurobank αλλά η Eurobank ενσωματώνει την Ελληνική Κύπρου μια τράπεζα με 18,5 δισεκ. ενεργητικό.
Θεωρούμε ότι στο μέλλον η Eurobank θα επιτυγχάνει καλύτερα κέρδη από την Εθνική που ωστόσο δεν έχει υλοποιήσει κάποια εξαγορά.
Η ψαλίδα μεταξύ των χρηματιστηριακών αξιών της Εθνικής στα 8,6 δισεκ. έχει κλείσει έναντι της Eurobank στα 8,8 δισεκ. αλλά έστω και οριακά η Eurobank θα κρατήσει την πρωτιά.
Το εξωτερικό είναι η δύναμη της Eurobank και η Ελλάδα η δύναμη της Εθνικής.
Ως προς τις μετοχές τους… μην περιμένετε τρελές κινήσεις ή αποδόσεις σε ανοδική αγορά, η προβλεψιμότητα θα είναι λίγο μονότονη αλλά και στην διόρθωση θα έχουν καλή αμυντική συμπεριφορά.
